今年以來，受多種因素綜合影響，部分大宗商品價格持續上漲，銅價一度創歷史新高。按照國務院常務會議關于做好大宗商品保供穩價工作部署，國家糧食和物資儲備局在7月份分兩批次投放了有色金屬國家儲備，共投放銅鋁鋅合計約27萬噸，目前總計投放銅5萬噸，市場降溫效果顯著。

銅價迅速上漲的原因有以下幾個方面。一是通脹交易。新冠肺炎疫情暴發以來，主要經濟體中央銀行實施超寬松貨幣政策，全球流動性環境持續處于極度寬松狀態；二是供需錯配。境外疫情持續反復，供給端仍存在制約因素，全球經濟在后疫情時代的需求復蘇進度階段性快于供給恢復，特別是以中國為代表的國家消費迅速恢復；三是需求預期。主要經濟體政府出臺大規模刺激方案，市場普遍預期總需求將趨于旺盛；四是投機交易，境外投資機構鼓吹在“雙碳”背景下，大宗商品將迎來超級周期，倫敦金屬交易所（LME）銅的投資基金持倉和紐約商業交易所（COMEX）銅非商業持倉去年底至今年均達到歷史最高值。

我國的銅消費位居全球首位，占全球銅總消費量近50%，從全球的銅產業鏈分布來看，國內企業更加集中于銅冶煉、加工和組裝等中下游環節，短期的價格暴漲對這些企業特別是抗風險能力偏弱的中小企業產生成本高企、資金壓力驟增和利潤急速萎縮等負面影響，甚至威脅到生存。

在這樣的節點，國家儲備投放恰當其時，達到了預期效果。一是精準投放在現貨端起到了“壓艙石”的作用。本次儲備投放的目標對象是有色金屬加工制造企業，意在以最高的效率、最低的成本直接幫助飽受原材料價格上漲困擾的生產企業。有國家儲備作后盾，廣大企業對成本控制有了底，更加有信心精益求精做好生產。二是預期管理在交易端起到了投機“擠出效應”。國儲投放，是在向全球大宗商品交易的參與者傳達我國有信心遏制大宗商品價格不合理上漲的堅定立場，首先影響眾多境外參與者調整預判，直接體現就是LME和COMEX的交易性持倉回落；其次穩定國內參與者的預期，杜絕恐慌性購買出現。市場參與者預期的理性回歸是價格脫離投機回歸供求基本面的重要基礎。

經過兩次國儲銅投放，前期過熱的銅價近期顯著降溫，對于國內企業來說，與6月高點時的采購價格相比，現在每噸采購價格下降近1000美元。

就目前主流觀點來看，以美聯儲為代表的主要經濟體逐步退出寬松是大趨勢，通脹交易等非產業因素將散去。同時，隨著全球疫情得到控制，供需錯配也將逐步回到正常軌道上來。數據顯示，今年上半年國內銅消費相較去年同期還出現了下降，需求預期落空；疊加后期國家儲備的繼續投放，以銅為代表的有色金屬價格預期回到合理水平。

從長期來看，針對銅對外依存度很高的問題，國家可以鼓勵支持一批國內企業“聯合出海”走出去，向上游進軍從源頭上獲取銅資源，使中國企業在全球銅產業鏈中能夠實現一定程度的上中下游各環節產業鏈內“自對沖”價格波動風險，切實保障產業鏈供應鏈安全穩定，促進國民經濟暢通，為我國經濟的長遠發展作出貢獻。

來源：《經濟日報》（2021年8月30日 6版）

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國家糧食和物資儲備局公告（2021年第2號）

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